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國(guó)際消息 |
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聯(lián)合國(guó)警告全球經(jīng)濟(jì)或二次衰退,2012年成關(guān)鍵之年
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【世界機(jī)械網(wǎng)】 時(shí)間：2011-12-07 來(lái)源：本站整理 【收藏本頁(yè)】
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警告!全球經(jīng)濟(jì)或二次衰退
聯(lián)合國(guó)發(fā)布報(bào)告稱2012年將成“關(guān)鍵之年”
聯(lián)合國(guó)12月1日發(fā)布《2012年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與展望》報(bào)告警告：發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)陷入泥潭，新興經(jīng)濟(jì)體也無(wú)法獨(dú)善其身，全球經(jīng)濟(jì)正在“二次衰退”的懸崖邊上“蹣跚前行”。聯(lián)合國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，即將到來(lái)的2012年將成為世界經(jīng)濟(jì)的“關(guān)鍵之年”，世界經(jīng)濟(jì)何去何從將取決于發(fā)達(dá)國(guó)家能否采取更為有效的措施來(lái)應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)不斷增加的下滑風(fēng)險(xiǎn)。
四大痼疾重壓發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體
在這份報(bào)告中，聯(lián)合國(guó)預(yù)計(jì)2012年世界經(jīng)濟(jì)增速將從今年的2.8%下滑至2.6%，遠(yuǎn)低于半年前3.6%的預(yù)測(cè)值。即便如此，聯(lián)合國(guó)仍警告“這份報(bào)告也許依然過于樂觀”，因?yàn)檫@一預(yù)測(cè)的假設(shè)前提是歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)得到控制，且發(fā)達(dá)國(guó)家財(cái)政緊縮政策不會(huì)繼續(xù)加碼。
報(bào)告稱，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體目前主要面臨以下四大風(fēng)險(xiǎn)：債務(wù)危機(jī)深重、金融系統(tǒng)脆弱、高失業(yè)率和緊縮政策導(dǎo)致需求疲弱，以及政治僵局及機(jī)構(gòu)效率低下造成的決策機(jī)制癱瘓。而更令人擔(dān)心的是，這四大痼疾可能形成惡性循環(huán)。
新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)將難逃拖累
作為世界經(jīng)濟(jì)的兩大引擎，美國(guó)和歐洲均被自身債務(wù)問題和經(jīng)濟(jì)困境折磨得焦頭爛額。根據(jù)聯(lián)合國(guó)報(bào)告，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年第三季度出現(xiàn)溫和反彈，但預(yù)計(jì)明年仍將繼續(xù)走軟，甚至有陷入“溫和收縮”的風(fēng)險(xiǎn)。
聯(lián)合國(guó)報(bào)告還認(rèn)為，雖然發(fā)展中國(guó)家將繼續(xù)以較為強(qiáng)勁的增長(zhǎng)擔(dān)起“全球經(jīng)濟(jì)引擎”重任，但增長(zhǎng)速度將明顯受到影響。參與撰寫報(bào)告的聯(lián)合國(guó)全球經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)中心主任洪平凡表示：“發(fā)展中國(guó)家今年增長(zhǎng)放緩主要是這些國(guó)家為應(yīng)對(duì)通貨膨脹和信貸增長(zhǎng)過快而采取宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的結(jié)果，但明年增速下滑將主要是受發(fā)達(dá)國(guó)家拖累。”
三年經(jīng)濟(jì)增速數(shù)據(jù)
2010年 2011年(預(yù)計(jì))2012年(預(yù)計(jì))
世界 3.6% 2.8% 2.6%
發(fā)展中國(guó)家 7.5% 6.1% 5.6%
中國(guó) 10.3% 9.3% 9% 以下
印度 8.5% 8.1% 7.7%~7.9%
巴西 7.5% 3.7% 2.7%
墨西哥 5.5% 3.8% 2.5%
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聯(lián)合國(guó)報(bào)告預(yù)計(jì)中國(guó)明年經(jīng)濟(jì)增速將放緩至8.7%
聯(lián)合國(guó)12月1日發(fā)布《2012年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與展望》報(bào)告說，主動(dòng)宏觀調(diào)控措施以及發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)疲軟等因素將導(dǎo)致發(fā)展中國(guó)家2012年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將持續(xù)保持強(qiáng)勁，但增速將放緩。
這份由聯(lián)合國(guó)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)事務(wù)部發(fā)布的報(bào)告預(yù)測(cè)，2012年發(fā)展中國(guó)家的整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將由2011年的6.1%下降到5.6%，明顯低于2010年的 7.5%。其中，中國(guó)、印度這兩大新興經(jīng)濟(jì)體2012年的增長(zhǎng)分別為8.7%和7.6%，均比2011年放緩了一個(gè)百分點(diǎn)左右。
報(bào)告說，盡管全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻，亞洲發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在中國(guó)和印度的帶領(lǐng)下仍然會(huì)高于其他地區(qū)。
報(bào)告說，西亞許多國(guó)家在2011年經(jīng)歷了政治動(dòng)蕩，但由于一些石油出口國(guó)受益于石油價(jià)格的上升，并加大了政府在社會(huì)福利等方面的支出，經(jīng)濟(jì)沒有明顯下滑。預(yù)計(jì)2012年西亞的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不到4%。拉丁美洲的巴西和墨西哥在2012年將經(jīng)歷更為明顯的經(jīng)濟(jì)減速，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將降至3%以下。
全球制造業(yè)加速萎縮 中國(guó)貨幣政策何去何從
很多人都在猜為什么央行會(huì)這么快下調(diào)存準(zhǔn)率，直到12月1日中國(guó)公布制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)。數(shù)據(jù)本身很難看：11月下降至49，為2009年2月以來(lái)首次跌破50這一臨界點(diǎn)。但我們并不孤單。同月，除美國(guó)外，歐元區(qū)和英國(guó)PMI均大幅走低，顯示全球制造業(yè)正加劇萎縮。
產(chǎn)成品庫(kù)存新高預(yù)示經(jīng)濟(jì)底部？
事實(shí)上，匯豐版PMI早在今年7月就已跌破50，表明中國(guó)制造業(yè)由景氣轉(zhuǎn)為衰退，但官方PMI直到11月才跌破這一臨界線。這意味著兩者之間足足相差了4個(gè)月。
盡管如此，中國(guó)的制造業(yè)陷入萎縮已是不爭(zhēng)的事實(shí)。資料顯示，11月官方PMI為49，較10月下降了1.4個(gè)百分點(diǎn)，為2009年2月以來(lái)新低。耐人尋味的是，在公布這一令人失望的PMI前一天晚上，中國(guó)央行意外下調(diào)存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)。
相比之下，11月匯豐PMI降至47.7，低于10月的51，并創(chuàng)下自2009年3月以來(lái)新低。而在過去5個(gè)月中，該P(yáng)MI有5個(gè)月低于50這一分水嶺。對(duì)此，匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌稱，11月份PMI終值反映中國(guó)制造業(yè)商業(yè)環(huán)境急劇惡化，考慮到通貨膨脹放緩速度快于預(yù)期，這意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將取代(控制)通貨膨脹成為中國(guó)政府的首要調(diào)控目標(biāo)。
資料顯示，11月，七大分項(xiàng)數(shù)據(jù)中只有進(jìn)口訂單和產(chǎn)成品庫(kù)存環(huán)比上升。其中，新訂單由上月50.5降至47.8，出口訂單由48.6降至45.6，采購(gòu)量及購(gòu)進(jìn)價(jià)格則分別下滑至49.8和44.4.
這堆數(shù)據(jù)到底意味著什么呢？出口訂單下降，反映了全球需求放緩。這很好理解，歐債危機(jī)影響了歐元區(qū)國(guó)家的進(jìn)口需求；購(gòu)進(jìn)價(jià)格下降，是因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)下滑推低了大宗商品價(jià)格；原材料庫(kù)存下降，因人們預(yù)期商品價(jià)格會(huì)走低，不愿囤貨；生產(chǎn)指數(shù)下滑則反映生產(chǎn)熱情下降。事實(shí)上，由于國(guó)內(nèi)外需求整體放緩，很多制造商并不愿意盲目開工。
制造業(yè)萎縮無(wú)疑會(huì)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景蒙上一層陰影，那么何時(shí)才是底部？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，原材料庫(kù)存和產(chǎn)成品庫(kù)存在11月出現(xiàn)了背離，前者降至46.7，后者卻升至53.1，創(chuàng)下歷史新高。對(duì)此，國(guó)泰君安分析師解釋稱，兩項(xiàng)指標(biāo)一升一降顯示經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷快速去庫(kù)存。另外，由于產(chǎn)成品庫(kù)存高點(diǎn)通常對(duì)應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)比低點(diǎn)，因此經(jīng)濟(jì)很可能即將環(huán)比見底，同比增速也有望在明年上半年見底回升。預(yù)計(jì)12月PMI為49.5.
美國(guó)釋放被壓抑的需求
如果只是中國(guó)制造業(yè)出問題，那么我們可能要反思經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的問題。但如果這是一個(gè)全球性問題呢？
11月，全球主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)均加速萎縮。歐元區(qū)PMI從上月47.1下滑至46.4，創(chuàng)28個(gè)月新低；英國(guó)PMI跌至47.6，為2009年6月以來(lái)新低。全球PMI則降至49.6%，連續(xù)3個(gè)月低于50。相比之下，美國(guó)PMI升至52.7，竟比預(yù)期還高出0.7，創(chuàng)5個(gè)月來(lái)新高。
歐元區(qū)表現(xiàn)糟糕，這和歐債危機(jī)有很大關(guān)系。一方面，企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景悲觀，不愿擴(kuò)大生產(chǎn)。另一方面，部分國(guó)家如希臘由于實(shí)施財(cái)政緊縮，已傷害到脆弱的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
但美國(guó)PMI逆勢(shì)走高令人費(fèi)解。首先，歐元區(qū)是美國(guó)很大的貿(mào)易伙伴，前者衰退勢(shì)必影響后者；其次，美聯(lián)儲(chǔ)并沒推出QE3。唯一可以解釋的是，美國(guó)汽車銷量急增，使制造商將生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大至3年來(lái)新高。值得一提的是，節(jié)假日因素成了消費(fèi)的主要推動(dòng)力。在感恩節(jié)假期間，美國(guó)消費(fèi)者支出創(chuàng)524億美元?dú)v史新高。同時(shí)，很多汽車經(jīng)銷商也在瘋狂打節(jié)日促銷牌。
南華期貨宏觀總監(jiān)張一偉向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，與其他經(jīng)濟(jì)體相比，美國(guó)現(xiàn)在環(huán)境還不錯(cuò)。這主要因其核心競(jìng)爭(zhēng)力是創(chuàng)新，且其制造業(yè)又屬于高端地位。相反，其他很多國(guó)家更依賴出口。至于全球經(jīng)濟(jì)前景，這將取決于中國(guó)和美國(guó)。
存準(zhǔn)率或繼續(xù)下調(diào)
面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩，中國(guó)還將在貨幣政策上采取哪些措施？
齊魯證券宏觀分析師劉啟元向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，本周存準(zhǔn)率下調(diào)首先應(yīng)該考慮為對(duì)沖行為，實(shí)際上貨幣政策的大方向還沒有完全轉(zhuǎn)向的趨勢(shì)。10月外匯占款下降，主要由于資本和金融賬戶下非直接投資項(xiàng)目大幅逆差，顯示資本外流速度加快，因此這可以說是首次因資本外流和外圍需求轉(zhuǎn)弱雙重作用造成的月度新增外匯占款負(fù)增長(zhǎng)。另外，對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控短期內(nèi)還看不到政策轉(zhuǎn)向的跡象，而降息不符合結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策方向，因此，還不會(huì)動(dòng)用降息這種價(jià)格手段。
值得關(guān)注的是，11月新增信貸情況變化。據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》報(bào)道，截至11月28日，四大國(guó)有商業(yè)銀行新增貸款僅1400多億元，預(yù)計(jì)金融機(jī)構(gòu)全月新增貸款在5000億元左右，大大低于市場(chǎng)預(yù)期的6000億元。對(duì)此，光大證券指出，11月新增信貸是否會(huì)如預(yù)期仍維持在6000億元左右，是判斷政策放松力度的關(guān)鍵。在通脹再度反彈擔(dān)憂尚未消除前，目前貨幣政策還未到 “雙率齊動(dòng)”。保證信貸對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度是當(dāng)前貨幣政策的首要目標(biāo)。預(yù)計(jì)年內(nèi)基準(zhǔn)利率不會(huì)調(diào)整。
東方證券首席宏觀分析師邵宇認(rèn)為，在10月當(dāng)月外匯占款出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)后，數(shù)量化貨幣政策調(diào)整的預(yù)期在加強(qiáng)，外加歐債危機(jī)的深度演化促使全球貨幣采取更保守的 “持有美元”的避險(xiǎn)策略，因此加速了國(guó)內(nèi)貨幣政策調(diào)整的節(jié)奏。在明年二季度后，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回落速度才能得到緩和，將達(dá)到控制GDP增速在8.0%~8.5%的水平。目前貨幣政策調(diào)整主要是指向偏緊的流動(dòng)性。明年前半年存準(zhǔn)率或?qū)⒗^續(xù)有2~3次的向下調(diào)整。
11月新興市場(chǎng)資本凈流出 全球貨幣寬松浪潮將開啟
本周宏觀熱點(diǎn)紛呈，讓人有眼花繚亂之感，但歸根到底，全球形勢(shì)大不樂觀，而這或?qū)⒁氯驅(qū)捤衫顺薄?br>
11月29日，廣東省公布政府債務(wù)報(bào)告，截至2010年底廣東地方政府性債務(wù)余額為7502.96億元，負(fù)債比率64.22%。這為近期發(fā)行的地方政府債務(wù)做了個(gè)很好的注腳。
11月25日，首批地方債“完美”收官，所謂“完美”主要是指這些地方債發(fā)行利率竟然低于國(guó)債。由于2012年是地方政府債務(wù)償還高峰時(shí)期，所以明年地方債擴(kuò)容是可想而知的。
發(fā)債無(wú)非是寅吃卯糧，在地方土地財(cái)政難以維系之時(shí)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)入下降通道之時(shí)，在資本已現(xiàn)外流的端倪之時(shí)，地方債務(wù)會(huì)否出現(xiàn)償付風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)否進(jìn)而引發(fā)系統(tǒng)性危機(jī)，我們還不能下結(jié)論，姑且預(yù)警。
其實(shí)不僅是中國(guó)，新興市場(chǎng)國(guó)家都在面臨危機(jī)。從亞洲四小龍到拉丁美洲，新興市場(chǎng)幾乎沒有逃脫30年發(fā)展極限的魔咒。中國(guó)9月外匯儲(chǔ)備和10月金融機(jī)構(gòu)外匯占款均出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，11月22日印度盧比對(duì)美元匯率創(chuàng)下歷史最低點(diǎn)，11月各新興市場(chǎng)資本轉(zhuǎn)為凈流出。
從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，外資流出新興市場(chǎng)有兩個(gè)原因：一是新興市場(chǎng)成長(zhǎng)高峰過去，獲利空間狹小，結(jié)構(gòu)調(diào)整使不確定性風(fēng)險(xiǎn)上升；二是發(fā)達(dá)國(guó)家重振實(shí)體經(jīng)濟(jì)，制造業(yè)恢復(fù)，優(yōu)惠措施吸引資金回流。
有數(shù)據(jù)可以佐證，11月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為49.0，匯豐PMI 11月數(shù)值為48，為32個(gè)月以來(lái)最低。歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI下跌至46.4，為2009年7月以來(lái)最低。注意，美國(guó)11月份 PMI升至52.7，遠(yuǎn)超預(yù)期，為最近6個(gè)月來(lái)新高。
危機(jī)時(shí)刻需要未雨綢繆，上周國(guó)資委要求各國(guó)有企業(yè)嚴(yán)格控制項(xiàng)目預(yù)算和債務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)，本周國(guó)資委發(fā)文強(qiáng)調(diào)央企加強(qiáng)境外資產(chǎn)管理。
全球政府基于20世紀(jì)30年代美國(guó)大蕭條的陰影，無(wú)不將解決危機(jī)之道寄托于貨幣與財(cái)政寬松。
11月30日晚，中國(guó)央行宣布從12月5日起下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)至21%，這也許是對(duì)沖電價(jià)上調(diào)及當(dāng)日股市暴跌，甚至12月1日中國(guó)11月PMI數(shù)據(jù)的利空吧。
緊接著，當(dāng)晚美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)手5家央行宣布降低美元流動(dòng)性互換利率50個(gè)基點(diǎn)，顯然美聯(lián)儲(chǔ)再當(dāng)全球最后貸款人。9月15日，美聯(lián)儲(chǔ)也曾聯(lián)手四家央行聲明將在年底前為歐洲銀行業(yè)注入美元流動(dòng)性。2008年危機(jī)之時(shí)，全球主要央行也有此舉動(dòng)。
此外，當(dāng)天泰國(guó)也將關(guān)鍵政策利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，12月1日巴西降息0.5個(gè)百分點(diǎn)至11%，為年內(nèi)第三次。近三個(gè)月，英國(guó)、美國(guó)、澳大利亞、印尼、巴西等11個(gè)國(guó)家以及歐洲央行紛紛執(zhí)行寬松的貨幣政策。
本周，歐洲債務(wù)危機(jī)進(jìn)展到各方都在預(yù)防歐元區(qū)解體的風(fēng)險(xiǎn)。英國(guó)金融服務(wù)管理局(FSA)已公開建議銀行業(yè)準(zhǔn)備應(yīng)急預(yù)案。不少國(guó)際企業(yè)也正在針對(duì)歐元區(qū)解體的可能性制定應(yīng)急預(yù)案。全球最大的外匯電子交易平臺(tái)Icap開始在其EBS平臺(tái)上測(cè)試希臘德拉克馬對(duì)歐元以及美元的交易。
歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議同意為希臘發(fā)放第六筆貸款，暫時(shí)解除其破產(chǎn)威脅；另外擴(kuò)大歐洲金融穩(wěn)定工具(EFSF)的規(guī)模也有進(jìn)展。
此外，12月1日，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉、德國(guó)總理默克爾以及法國(guó)總統(tǒng)薩科齊相繼就歐洲央行事宜表態(tài)。從表態(tài)措辭來(lái)看，歐洲央行給EFSF發(fā)放貸款、直接介入國(guó)債一級(jí)發(fā)行等不是沒有可能。如果成行，這就是歐元版量化寬松。
其實(shí)，無(wú)論是貨幣還是債務(wù)，都可以視為提神的大煙，少用尚好，用多了就會(huì)犯毒癮，而如果為了減緩毒癮發(fā)作的痛苦再去吸毒，那顯然是錯(cuò)上加錯(cuò)的。其次，寬松的貨幣與財(cái)政，都是鑄幣稅，都是政府對(duì)民眾財(cái)富的轉(zhuǎn)移。
全球宏觀經(jīng)濟(jì)局勢(shì)變幻無(wú)常，故而資本市場(chǎng)上只能走一步看一步。后兩周全球宏觀重點(diǎn)：一是國(guó)內(nèi)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，這歷來(lái)是定基調(diào)的會(huì)；二是12月13日美聯(lián)儲(chǔ)將召開本年度最后一次議息會(huì)議。
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